Новый отчёт института C.D. Howe утверждает, что именно масштабные траты правительства Трюдо, а не политика Банка Канады по процентным ставкам, стали основной причиной резкого роста инфляции во время пандемии.

Авторы исследования — экономисты Дэвид Андолфатто и Фернандо Мартин — возлагают ответственность на необеспеченные расходы Оттавы, сравнивая их с «денежными вливаниями с вертолёта» в частный сектор.

По данным отчёта, в 2020 году 20,7 миллиона канадцев из 30,3 миллиона взрослого населения получили выплаты от одной из федеральных программ, связанных с пандемией. Эти программы тогда обошлись бюджету в $270 млрд — около 12.5% ВВП Канады. Сейчас сумма выросла примерно до $360 млрд.

Хотя меры поддержки в целом эффективно помогли населению и бизнесу, а также стабилизировали экономику в период кризиса, аналитики института отмечают: столь масштабное вливание «номинального богатства» при относительно низком уровне безработицы вызвало всплеск инфляции и привело к устойчиво высоким ценам.

Заместитель главного экономиста CIBC World Markets Бенджамин Тал согласился, что гибкая бюджетная и денежно-кредитная политика сыграла значительную роль в росте цен, но добавил, что низкие процентные ставки Банка Канады также способствовали инфляции.

«Не вызывает сомнений, что именно чрезмерно стимулирующие фискальные и монетарные меры стали причиной ускорения инфляции», — отметил Тал.

Согласно Индексу потребительских цен (CPI), цены в Канаде выросли на 11.4% с января 2020 по декабрь 2022 года. Хотя пандемия началась в Китае в декабре 2019 года, а первый случай в Канаде был зафиксирован 25 января 2020 года, инфляционный скачок произошёл лишь в мае 2021-го и достиг пика в июне 2022 года на уровне 8.1% — максимальном за почти 40 лет.

При этом критика Банка Канады в докладе носит более сдержанный характер. Экономисты института согласны с оценкой самого регулятора, что он мог бы раньше начать повышать ставки для сдерживания инфляции. Они также считают, что банк недостаточно чётко разъяснял свои цели по контролю цен. Однако в целом аналитики считают, что у Банка Канады было мало рычагов, чтобы предотвратить скачок цен.

Авторы подчёркивают уникальность пандемийного периода, в котором одновременно действовали как инфляционные, так и дефляционные факторы.

Цены росли, в частности, из-за перебоев с поставками: производства закрывались или работали с перебоями, транспортировка товаров дорожала из-за задержек в портах. Наблюдались дефициты сырья — древесины, металлов и прочего.

Спрос также увеличился — особенно на жильё, мебель, тренажёры и электронные гаджеты. У потребителей появилось больше свободных средств: кто-то экономил на поездках и офисных расходах, кто-то получал надбавки или больше работал, особенно в здравоохранении. А выплаты от государства ещё больше подогрели спрос. В итоге — дефицит предложения и рост цен.

Больше всего подорожал бензин — более чем на 50% за два года. Продукты и транспорт — на 15–20%, бытовая техника и аренда — на 10–15%.

Министерство финансов Канады, отвечающее за фискальную политику, оперативно прокомментировать доклад не смогло.

После окончания пандемии цены, несмотря на ожидания, не снизились. Как пояснила старший экономист CIBC Capital Markets Кэтрин Джадж, это связано с отложенным спросом и избыточными сбережениями у населения. Кроме того, сыграли роль долгосрочные факторы: рост числа удалённых сотрудников и массовый выход на пенсию поколения бэби-бумеров. В последние месяцы дополнительное давление на цены оказали и импортные пошлины, введённые Оттавой в рамках торговых споров.

На этой неделе Статистическое управление Канады сообщило, что инфляция в июне ускорилась до 1.9% с 1.7% в мае.

Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы всегда оставаться в курсе событий.