Банк Канады в среду сохранил ключевую процентную ставку на уровне 2.25% и прогнозирует постепенное восстановление экономики после шока, вызванного американскими тарифами.

Однако предстоящий пересмотр соглашения Canada–U.S.–Mexico Agreement (CUSMA) в этом году и другие возникающие геополитические риски омрачают прогноз центрального банка.

Глава Банка Канады Тифф Маклем заявил, что экономика развивается в целом в соответствии с ожиданиями регулятора с момента приостановки цикла снижения ставок в декабре. Он предупредил, что уровень неопределённости остаётся «необычно высоким».

По его словам, управляющий совет считает текущий уровень ставки «уместным» с учётом базового сценария, однако «сроки и направление следующего изменения ставки» предсказать трудно.

«В последнее время мы видим всё больше непредсказуемости в политике США — с различными угрозами, в том числе в адрес Канады», — отметил Маклем.

В минувшие выходные президент США Дональд Трамп заявил, что введёт 100-процентные тарифы на канадские товары, если премьер-министр Марк Карни продолжит курс на торговое соглашение с Китаем.

Канада, США и Мексика также должны пересмотреть CUSMA в июле. Обновлённый отчёт Банка Канады, опубликованный вместе с решением по ставке, включает сценарии, при которых партнёры могут продлить соглашение, существенно пересмотреть его или полностью из него выйти — в зависимости от исхода переговоров.

Освобождение от американских универсальных тарифов для товаров, соответствующих требованиям CUSMA, остаётся критически важным для канадского экспорта в США. В банке предупреждают, что отмена этой льготы направит экономику по более слабой траектории.

Маклем назвал исход переговоров по CUSMA «ключевым риском для прогноза». Он также отметил, что опасения по поводу возможного подрыва независимости Федеральной резервной системы США могут повлиять на перспективы Канады, учитывая глобальную роль ФРС в обеспечении финансовой и ценовой стабильности. Ранее в этом месяце Минюст США начал уголовную проверку в отношении американского центробанка.

После сильного роста ВВП в третьем квартале Банк Канады ожидает стагнации экономики в последнем квартале 2025 года. Колебания экспортных объёмов и деловой активности, связанные с тарифами, повышают волатильность квартальных показателей ВВП.

Регулятор оценивает рост ВВП в прошлом году в 1.7%. В 2026 году ожидается рост на уровне 1.1%, в 2027-м — 1.5%, по мере адаптации бизнеса к новой торговой реальности. В глобальном масштабе Банк Канады прогнозирует рост мировой экономики чуть выше 3% в ближайшие годы.

Основным фактором относительной слабости канадской экономики остаётся снижение чистого экспорта. Дополнительным сдерживающим элементом названы замедляющиеся темпы прироста населения.

Инфляционная динамика остаётся неоднородной — на неё влияют прошлогодние налоговые изменения, включая временные налоговые послабления, а также завершение действия потребительского углеродного сбора. Тем не менее Банк Канады в целом ожидает удержание инфляции вблизи целевого уровня 2% на горизонте прогноза: рост издержек из-за торговых нарушений будет компенсироваться более слабой экономической активностью.

Экономисты ожидали сохранения ставки.

Главный экономист CIBC Эйвери Шенфелд отметил, что Банк Канады сейчас занимает «жёстко нейтральную» позицию относительно дальнейшего движения ставок. По его словам, вероятность следующего шага скорее склоняется к снижению, чем к повышению — с учётом «потенциального минного поля» будущих торговых переговоров.

Старший экономист TD Эндрю Хенсик добавил, что регулятор делает ставку на решения, основанные на поступающих данных, уделяя особое внимание неопределённости вокруг CUSMA и геополитическим рискам.

«В этих условиях мы ожидаем, что Банк Канады сохранит выжидательную позицию в ближайшие месяцы», — заявил он.

Следующее решение Банка Канады по ставке ожидается 18 марта.

Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы всегда оставаться в курсе событий.