10 апреля, спустя всего несколько часов после того, как США должны были начать собирать дополнительные таможенные пошлины с товарного импорта из десятков стран, Дональд Трамп совершил очередной крутой поворот в торговой политике — и на 90 дней заморозил повышение тарифов. Исключение составил непокорный Китай, для которого ставка в очередной раз выросла — с уже и без того запретительного значения 104 до 145%. Тем не менее инвесторы обрадовались готовности Трампа идти на компромисс — и «медвежий» тренд последней недели моментально сменился рекордным ростом фондовых индексов. Что все-таки убедило Трампа откатить назад свое решение? И стоит ли ожидать возобновления торговой войны через три месяца? А как на мир и Россию повлияет схватка Вашингтона и Пекина?

Очевидно, президент США не мог не замечать реакции финансовых рынков на волну тарифов против всех ключевых торговых партнеров страны. Биржи стремительно обваливались с каждым новым витком эскалации конфликта; с публичной критикой выступили даже влиятельные однопартийцы республиканца и тяжеловесы Уолл-стрит — например, гендиректор JPMorgan Chase Джейми Даймон.
На практике ключевым тревожным сигналом для Вашингтона, вероятно, стали проблемы на рынке гособлигаций США. Доходность последних — ключевого инструмента финансирования американского госдолга — стала ползти вверх вместе с обвалом всего рынка ценных бумаг. В перспективе это могло подтолкнуть все больше инвесторов к распродаже гособлигаций. А крупнейшими держателями таких активов и вовсе являются «обиженные» тарифами государства — Япония и Китай. При этом именно облегчение бремени госдолга американский президент обозначал одной из стратегических задач своей политики.
Впрочем, Трамп напрямую ошибочности курса не признал и лишь заявил, что следит за рынком гособлигаций, а также констатировал, что «иногда приходится быть гибким». Как пишет The Wall Street Journal со ссылкой на свои источники, к «гибкости» президента в последний момент, вероятно, склонил министр финансов США Скотт Бессент. Именно он, по словам собеседников издания, был главным адресатом жалоб инвесторов и закулисным лоббистом смягчения политики. Теперь чиновнику, вероятно, предстоит доказать Трампу свою правоту — и в ближайшее время договориться с торговыми партнерами о более выгодных условиях для американского экспорта.
Иллюстрацией хаоса, который продолжает царить в Белом доме, кажется, стала дискуссия в конгрессе. В момент, когда Трамп объявил о заморозке пошлин, на вопросы членов палаты представителей отвечал его советник Джемисон Грир, защищая только что дезавуированную президентом позицию. «Кто, черт возьми, несет за все это ответственность?» — кричал Гриру член палаты из Невады, демократ Стивен Хорсфорд. «Президент Соединенных Штатов», — лаконично парировал советник главы государства.

'You just found out': Jamieson Greer testifies as Trump announces tariff pause
Associated Press
Нет. США не отказались от идеи плоской шкалы повышения импортных пошлин на 10% для всех 180 государств и территорий, упомянутых в первоначальном списке. При этом целый ряд товарных категорий выведен и из-под этих тарифов: чипы, медь, пиломатериалы, фармацевтическая продукция, золотые слитки, энергоресурсы и полезные ископаемые, запасами которых не обладают Штаты.
Также под новые ограничения не попали автомобили и автозапчасти — но с марта они уже облагаются 25-процентной пошлиной при пересечении американской границы. Такой же уровень тарифов в отдельных случаях сохранился на страновом уровне (против Мексики и Канады) и на товарном (в отношении стали и алюминия). Известно, что в Белом доме ведется дискуссия о распространении ставки 25% на медь, пиломатериалы, чипы и фармацевтические препараты.
Пока такой сценарий кажется маловероятным. Трамп заявлял, что в очередь на переговоры с США об индивидуальных условиях пошлин или даже их обнулении после 2 апреля встали более 70 государств. Как отмечает Financial Times, Белый дом и сам заинтересован в скорейшем компромиссе как минимум с крупными торговыми партнерами вроде Японии и Южной Кореи и странами, которые могут предоставить инфраструктуру для промышленных мощностей американских предприятий, вроде Вьетнама и Камбоджи.
Деэскалировать конфликт готовы даже контрагенты, формально успевшие вступить в перестрелку пошлинами с Вашингтоном. Например, Евросоюз уже объявил о заморозке согласованного пакета тарифов против импорта из США, который должен был вступить в силу 15 апреля.
По мнению аналитика консалтинговой фирмы SEC Newgate Элли Ренисон, чтобы вести много переговоров параллельно, властям США будет удобнее уйти от тотального обложения всего товарного импорта тарифами и обсуждать пошлины для конкретных категорий или отдельные исключения. Такой диалог будет гораздо более конструктивно воспринят рынком и поможет Вашингтону устранить по-настоящему несправедливые таможенные практики против экспорта США в другие страны, резюмировала эксперт.
К сожалению, ничего хорошего — если только и в этом случае компромисс не будет найден. В 2024 году две страны наторговали друг с другом более чем на 580 миллиардов долларов. Торговый баланс сдвинут в пользу американского импорта из Китая: США ввезли товаров почти на 439 миллиардов долларов и поставили в обратном направлении на 143,5 миллиарда. Страны очевидно сильно зависимы друг от друга — и разрыв торговых связей не пройдет безболезненно.
В последние дни появлялось уже много новостей о первых проблемах и тревогах «на земле»: вот Apple в преддверии ввода тарифов переправляет в США пять набитых айфонами бортов, а вот китайские производители елочных игрушек рискуют остаться без заказов в горячий сезон после потери американских клиентов. Вероятно, мы услышим еще много подобных новостей в ближайшее время, пока компании, зависимые от поставок, будут заниматься перестройкой бизнес-процессов.
Естественно, более болезненным удар будет для экономики Китая. По оценке аналитиков Goldman Sachs, в этом и следующем году торговый конфликт с США способен замедлить рост экономики страны на 0,5% (новый прогноз инвестбанка — 4 и 3,5% в 2025 и 2026 году вместо 4,5 и 4%, ожидавшихся согласно предыдущему прогнозу).
Китай будет вынужден диверсифицировать свой экспорт — и часть поставок может быть перенаправлена на российский рынок. Эксперты, опрошенные РБК, даже не исключили, что властям РФ придется принимать уже свои протекционистские меры по отдельным товарным категориям в случае наплыва китайских продуктов в страну.
Мы не знаем. И похоже, не знает никто. Именно на это как на главную проблему теперь указывают многие эксперты: Трамп своей непоследовательностью породил волну недоверия и неопределенности. «В [академической] литературе по экономике эффекты неопределенности иногда описываются как не менее вредоносные, чем [чрезмерные] тарифы. А сейчас мы видим огромную неопределенность. Даже если Трамп заключит сделки, чтобы избежать ввода тарифов сегодня, вполне может быть, что завтра он опять передумает [и опять введет пошлины]», — изложил эту логику в комментарии Financial Times исследователь торговой политики из Университета Сассекса Николо Тамбери.
Пока же, после кратковременного прилива оптимизма на рынок, многие инвесторы могут принять выжидательную позицию и три месяца воздерживаться от активных покупок, отметил стратег инвестиционной компании Santander US Capital Markets Стивен Абрамс: «Мы все уже видели первый „день освобождения“. Без сомнения, кто-то решится инвестировать, несмотря на возможность второго. Но многие подождут».