Из-за санкций, которые Минфин США ввел в начале июня, торговать долларом и евро на бирже больше нельзя. Без этих сделок стало невозможно отслеживать и привычный курс валюты, который обновлялся ежесекундно. Аномальные скачки цен раз в сутки фиксировал ЦБ, отмечая проблемы с зарубежными платежами. Купить валюту — наличную и безналичную — по-прежнему можно в банках, но сам рынок без централизованной площадки стал более ограниченным. Банки утверждают, что санкции не спровоцировали ажиотажного спроса на иностранные деньги. Тем не менее, россияне традиционно используют валюту для сбережений: в начале года на руках у населения скопилось почти 100 миллиардов в долларовом эквиваленте. В сезон отпусков покупки увеличились. Почти весь спрос (81%), отмечал ЦБ в мартовском отчете, приходился на доллары и евро. С тех пор предпочтения россиян публиковать перестали
. Вполне возможно, что за это время они в значительной степени изменились в пользу юаня — а последние санкции только укрепляют статус китайской валюты как самой надежной в российских реалиях. «Медуза» отвечает на важные — как простые, так и сложные — вопросы о юане.

— единственная котируемая на Мосбирже валютаНет. Всего в валютной секции Мосбиржи заявлены 39 инструментов с разными режимами поставок
, но большинство из них перестали торговаться из-за санкций. Доступны остаются только пять валют: помимо китайского юаня, это турецкая лира, белорусский рубль, казахстанский тенге и армянский драм. ЦБ также сообщал о торгах киргизским сомом, таджикским сомони и южноафриканским рэндом, но в приложении брокера, которым пользуется корреспондент «Медузы», эти валюты не отображались.
В банках возможностей больше. Наличными россиянам доступны не только доллары США и евро, но и фунты стерлингов, швейцарские франки, японские йены, канадские доллары, таиландские баты, шведские, норвежские и датские кроны, польские злотые, израильские шекели и несколько других. Юань, конечно, входит в их число.
Что касается лиры, белорусского рубля, тенге и драма — все они гораздо более волатильны
, чем юань, и, по мнению экономистов, пока плохо подходят в качестве инструмента инвестиций или сбережений.
На китайскую же валюту, во-первых, не распространяются никакие ограничения. Российский ЦБ разрешает свободно снимать юани с банковского счета, в то время как для долларов и евро такие ограничения сохраняются. Народный банк Китая формально не запрещал переводить деньги между странами и заключать сделки с российскими финансовыми организациями. Проблемы с платежами существуют, но они вызваны опасениями китайских банков попасть под санкции США.
Это дает юаню несколько преимуществ на российском рынке.

• Он по-прежнему торгуется на бирже, то есть инвесторы могут постоянно отслеживать динамический курс.
• Российские банки могут предлагать населению вклады в валюте, что позволяет использовать юань как средство сбережения: инфляция со временем обесценит деньги, если они лежат «под подушкой» наличными, а депозит в банке сейчас принесет доход до 5% в год.

Во-вторых, Китай остается главным торговым партнером России, поэтому бизнесу нужны именно юани. В импорте их доля достигает 36%, в экспорте — 37%. Потребность в китайской валюте привела к тому, что российские компании стали выпускать облигации в юанях больше чем на 10 миллиардов рублей каждый месяц. Это также заинтересовало инвесторов, и доля юаня на биржевых торгах еще до санкций на Мосбиржу составила 54%. Так он стал главной иностранной валютой в России.
— эТрудно ответить однозначно. Но альтернатив у российской экономики немного. Из «дружественных» только юань включен в корзину резервных валют
Международного валютного фонда. В 2023 году в торговых расчетах по системе SWIFT он занял второе место
в мире, хотя его доля оказалась в 20 раз меньше, чем у доллара США. Россия смогла использовать юани не только в расчетах с Пекином: в прошлом году, например, четверть оборота с третьими странами тоже обслуживалась в китайской валюте. Управляющий директор Газпромбанк Private Banking Егор Сусин обращает внимание и на китайскую статистику, согласно которой Пекин стал чаще использовать юани во внешней торговле: такие платежи превышают долларовые на 10-20%.
Пример подает российский ЦБ, который наращивает резервы в юанях. Сколько именно они составляют сейчас, неизвестно: регулятор публикует только объем имеющихся средств. Bloomberg в прошлом году оценивал долю юаней в 45 миллиардов долларов. Как считает экономист Станислав Мурашов из Райффайзенбанка, «в текущих условиях лучший вариант — юань и золото; другие неконвертируемые валюты
несут в себе больше риска, чем выгод от диверсификации». В ЦБ согласились, что «возможности дальнейшей диверсификации резервных активов за счет валют стран, не являющихся недружественными, ограничены рисками, присущими этим валютам и экономикам». «Курсы этих валют высоковолатильны, рынки низколиквидны
, а в ряде таких стран существуют ограничения на движение капитала, что является препятствием для их использования», — констатировал регулятор.
С другой стороны, китайский юань тоже не считается свободно конвертируемым, поэтому устойчивость российских резервов пока под вопросом.
— В Китае два курса юаня. На материке действует валюта с обозначением CNY, за нее отвечает Народный банк
. В Гонконге и на Тайване распространен так называемый офшорный юань CNH, который регулируется Управлением денежного обращения Гонконга.
Второй не подчиняется китайскому законодательству и считается более свободным. Пекин может повлиять на него лишь рыночными инструментами, то есть, например, большими покупками на гонконгской бирже — в результате которых укрепляется CNH и слабеет доллар. Это выгодно и для CNY, поскольку между двумя китайскими валютами законодательно установлен паритет 1:1
.
Материковый юань подвержен множеству ограничений. Для конвертации необходимо предъявить импортно-экспортный контракт, назначение и сумму платежа, нужен счет нерезидента в местном банке или статус QFII — Specially Qualified Foreign Institutional Investor. То есть регулятор может в любой момент отменить сделки, которые способны повлиять на курс.
Как именно Народный банк Китая управляет курсом юаня?Китайский регулятор очень консервативен в управлении валютным рынком. Вот несколько примеров его решений:

• В 1994 году он просто зафиксировал курс на отметке 8,7 юаня за доллар, что было на 33% слабее значений предыдущего дня. Отклонения допускались, но только в пределах 0,3%. Эта мера потребовалась, когда Пекин захотел сделать свой экспорт более конкурентоспособным.
• К 2005 китайские товары в США были настолько дешевыми, что Конгресс начал грозить торговыми санкциями, в результате чего Народный банк пошел на уступки, установив курс 8,11 юаня за доллар и сделав валюту плавающей.
• За следующие три года она укрепилась еще на 19%, но мировой финансовый кризис 2008 года снова поставил экономику Китая под удар. Народный банк опять привязал юань к доллару на отметке 6,38, разрешив отклонения лишь на 0,5%.
• Спустя два года случилась либерализация, курс стал укрепляться, а экономический рост замедляться. Ответ был привычным: 11 августа 2015 года Пекин девальвировал юань на 1,87%, а 12 августа еще на 1,62%. Подскочивший экспорт помог китайской экономике вернуть привычные темпы роста.

Впервые Китай пообещал сделать курс плавающим в 2001 году, вступая в ВТО. Тем не менее, его до сих пор устанавливает Народный банк. Формула устроена так: он опрашивает 14 крупнейших банков, по какой цене они продавали валюту накануне, затем исключает из выборки самое высокое и самое низкое значение, потом высчитывает средневзвешенную цену, применяя коэффициенты в зависимости от объема операций. Так в 9:15 утра по Пекину появляется курс, отклоняться от которого участники рынка могут только на 2%. Такая мера действует с 2014 года.
В 2017-м механизм валютного контроля стал еще более изощренным. Народный банк ввел так называемый «контрциклический фактор». Формально указывается, что это некая поправка к формуле расчета официального курса, которая «компенсирует волатильность, вызванную сентиментом участников рынка, и позволяет лучше отразить фундаментальную картину». На деле, как указывает Reuters, Пекин никогда не раскрывал содержание этой поправки, поэтому механизм курсообразования остается непрозрачным. Bloomberg подтверждает, что контрциклический фактор снижает роль рынка в определении цены юаня и дает больше возможностей регулятору. Теперь при необходимости Народный банк пользуется именно этим инструментом: его вводили в 2018, 2020 и 2022 году, когда юань, напротив, потребовалось укреплять.
Помимо этого, за последние годы власти применяли нормативы обязательного резервирования
для валютных депозитов, вербальные интервенции
, ограничения на отток капитала
, продавали доллары из резервов на внутреннем и офшорном рынке, заставляли государственные банки делать то же самое, выпускали долговые бумаги
за рубежом, ужесточали требования к прямым иностранным инвестициям и многое другое. В результате курс юаня то укреплялся, то ослабевал в зависимости от потребностей экономики.
Ситуация выглядит неопределенной. Блокирующие ограничения США остановили торги не только американским долларом и евро, но и гонконгским долларом. Затем эти средства принудительно конвертировали в юани. Это говорит о том, что корреспондентские отношения Мосбиржи с китайскими банками сохраняются.
Тем не менее, источники Reuters сообщали, что российские «дочки» китайских банков приостановили расчеты в долларах и евро из-за санкций на Мосбиржу. Клиенты брокера «Синара» пожаловались на то, что не могут вывести юани со счетов. Торговая площадка ответила, что все работает в штатном режиме, задержек нет.
The Wall Street Journal, впрочем, сообщала, что США готовятся ввести санкции против китайских банков, которые помогают России обходить ограничения. В таком случае биржевая торговля юанем может быть под угрозой, россияне не смогут вывести деньги за рубеж даже в юанях, а международные расчеты осложнятся еще сильнее.
Да, и возможностей у таких переводов по-прежнему гораздо больше, чем в долларах и евро. С токсичными валютами банки работать не хотят: они вводят заградительные комиссии за переводы (даже входящие!) и хранение. В случае же с юанем банки предупреждают, что многое зависит от иностранного получателя: готова ли эта компания принимать деньги от подсанкционной российской организации.
В службе поддержки «Т-банка» (бывшего Тинькофф банка), например, рассказали, что принять китайскую валюту могут больше тысячи организаций. Также возможность отправить юань из России предоставляют Альфа-банк, ВТБ, Газпромбанк, Райффайзенбанк, Росбанк и другие (с определенными ограничениями; изучить, возможен ли перевод с нужными вам параметрами, лучше заблаговременно).
Юань уже стал неотъемлемой частью российской финансовой системы, констатировали на ПМЭФ. Для инвесторов, которые хотят избежать риска ослабления рубля, это одна из немногих иностранных валют, в которой можно получить доход. Альтернативой остаются вклады в дирхамах ОАЭ, но ставки по ним ниже. В качестве спекулятивного инструмента россияне начали использовать валютные фьючерсы, спрос на которые резко вырос после санкций.
Опрос Superjob показал, что доверие к доллару как инструменту сбережений за год снизилось: использовать такой инструмент готовы 30% россиян вместо 37% ранее. Но этот показатель все еще выше, чем у юаня: хранить деньги в китайской валюте частично или полностью готовы 27% россиян. Данные другого опроса — от банка Открытие — свидетельствуют, что 40% населения считают юань полноценной заменой доллару. В ВТБ уверены, что по итогу 2024 года юань составит треть всех валютных сбережений россиян. В некоторых банках доля юаня в структуре депозитов уже составляет треть и продолжает расти.
Брокеры тоже начали знакомить аудиторию с новым инструментом. Одни рассказывают, что в оригинале китайская валюта называется «жэньминьби» и что один юань делится на 10 цзяо или 100 фыней, другие предупреждают о рисках вооруженного конфликта на Тайване и возможной квазирыночной реакции правительства на валютные колебания, третьи сравнивают китайскую валюту с долларами и евро.
Помимо этого, с помощью курса юаня телеграм-каналы пытаются определить рыночную стоимость американской валюты. «Расчет» простой: если умножить стоимость юаня в рублях на стоимость доллара в юанях, то получится, что инвестор де-факто купит доллар по цене в 81 рубль. Правда, аналогичный пример с турецкой лирой показал, что доллар уже пробил отметку в 104 рубля. Главный экономист «Т-Инвестиций»
Софья Донец резюмирует: «Кто еще не выучил курс рубля к юаню — выучите».